EGCO-GLOWวืดประมูลIPP คาดกัลฟ์เจพีกินรวบทั้งหมด (24 มิ.ย. 56)

ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์ 24 มิถุนายน 2556
EGCO-GLOWวืดประมูลIPP คาดกัลฟ์เจพีกินรวบทั้งหมด

บล.กสิกรไทย ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (24 มิ.ย.) ว่า ประมูล IPP – แม้ EGCO เสนอราคาค่าไฟต่ำสุดที่ 4.21 บาท/หน่วย แต่เสนอเพียง 1800MW ทำให้ที่สุด Gulf JP ชนะไปผู้เดียวด้วยราคาเฉลี่ย 4.23 บาท/หน่วย 5000MW สอดคล้องกับบทวิเคราะห์จากบล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ที่ระบุว่า สื่อลงข่าวบริษัท Gulf Energy Development (บริษัทลูกของ Gulf JP) มีโอกาสเป็นผู้ชนะประมูลโรงไฟฟ้า IPP เพียงรายเดียว เราแนะนำขายทั้ง EGCO และ GLOW โดยเฉพาะ GLOW ที่เราแนะนำก่อนหน้า และราคาหุ้นวันศุกร์ปรับขึ้น 14%

ส่วน บล.เอเซีย พลัส ระบุในบทวิเคราะห์วันนี้ (24 มิ.ย.) เกี่ยวกับหุ้นโรงไฟฟ้าว่า ทั้ง EGCO และ GLOW พลาดการชนะประมูล IPP รอบ 3

กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี้ ชนะประมูล IPP รอบ 3 ทั้งหมด 5 พันเมกะวัตต์

ข้อมูลจากสื่อหนังสือพิมพ์ฉบับวันนี้ระบุว่า ที่ประชุมคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) หรือเรกูเลเตอร์ เมื่อวันที่ 20 มิ.ย. 2556 ได้มีการพิจารณาค่าไฟฟ้าของผู้ที่ยื่นเสนอก่อสร้างโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ ตามโครงการรับซื้อไฟฟ้าจากภาคเอกชนรายใหญ่ หรือไอพีพี ที่ประกาศเชิญชวนไว้ไม่เกิน 5.4 พันเมกะวัตต์ ปรากฎว่าผู้ที่ชนะการประมูลในครั้งนี้เป็นของบริษัท กัลฟ์เอ็นเนอจี้ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (เครือกัลฟ์ เจพี จำกัด) ทั้งหมดจำนวน 2 สัญญา กำลังการผลิตรวม 5 พันเมกะวัตต์ โดยเสนอค่าไฟฟ้ามาต่ำสุดที่ 4.2371 บาทต่อหน่วย เมื่อเทียบกับผู้ยื่นประมูลอีก 2 ราย ได้แก่ GLOW และ EGCO ทั้งนี้บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอจี้ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัดได้เสนอการก่อสร้างโรงไฟฟ้าที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิงใน 2 พื้นที่ พื้นที่ละ 2.5 พันเมกะวัตต์ ได้แก่ นิคมอุตสาหกรรมโรจนะ อำเภอปลวกแดง จังหวัดระยอง และ นิคมอุตสาหกรรมเหมราช จังหวัดชลบุรี อย่างไรก็ตามทางกกพ.จะมีการพิจารณาในรายละเอียดอีกครั้ง และคาดว่าภายในสัปดาห์นี้น่าจะประกาศชื่อผู้ที่ชนะประมูลอย่างเป็นทางการได้

ถือว่าผิดความคาดหมายสำหรับ EGCO และ GLOW

ผลการประมูล IPP รอบ 3 ดังกล่าว ถือว่าผิดความคาดหมายสำหรับ EGCO และ GLOW แต่ทั้งนี้การพิจารณาของที่ประชุม กกพ. ในครั้งนี้จะเน้นในประเด็นเรื่องของราคาค่าไฟฟ้าเป็นหลักหลังจากผ่านการคัดเลือกทางเทคนิคมาแล้ว ซึ่งในเงื่อนไขของการประมูลหรืออาร์เอฟพี กำหนดไว้ว่าจะต้องนำค่าไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าที่มีขนาดกำลังการผลิตใกล้เคียงกันมาพิจารณา ถึงแม้ว่าในส่วนของ EGCO ที่มีการยื่นเสนอก่อนสร้างโรงไฟฟ้า กำลังการผลิตรวม 1.8 พันเมกะวัตต์ ในพื้นที่เดิมของโรงไฟฟ้าระยอง จะเสนอค่าไฟฟ้ามาต่ำ แต่เมื่อนำไปพิจารณารวมกับค่าไฟฟ้าของ GLOW ที่เสนอการก่อสร้างโรงไฟฟ้ากำลังการผลิต 1.1 เมกะวัตต์ ซึ่งมีค่าไฟฟ้าที่สูง

ดังนั้นเมื่อเฉลี่ยออกมาแล้วทำให้ไม่สามารถแข่งขันได้เมื่อเทียบกับค่าไฟฟ้าของบริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอจี้ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด ที่เสนอมา 2 พื้นที่ ในราคาเฉลี่ยที่ต่ำกว่า อย่างไรก็ตามค่าไฟฟ้าที่เสนอมาในรอบนี้ถือว่าต่ำกว่าการประมูลไอพีพีครั้งก่อนเมื่อปี 2550 เมื่อเทียบกับแบบจำลองเดียวกัน ซึ่งถือเป็นผลดีต่อผู้บริโภคที่การประมูลครั้งนี้มีค่าไฟฟ้าไม่สูงมากนัก แม้ว่าในอนาคตราคาก๊าซจะสูงขึ้นก็ตาม โดยโรงไฟฟ้าทั้ง 5 พันเมกะวัตต์ นี้จะทยอยเข้าระบบตั้งแต่ปี 2564 เป็นต้นไป จนถึงปี 2569

ลดคำแนะนำเป็น “ถือ” สำหรับ EGCO และคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ GLOW

ฝ่ายวิจัยยังคงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มฯ “เท่ากับตลาด” เนื่องจากในระยะสั้นคาดจะยังไม่มีปัจจัยบวกต่อกลุ่มฯสำหรับโครงการใหม่ๆที่จะสร้างมูลค่าเพิ่ม นอกจากนี้ฝ่ายวิจัยได้ทำการปรับลดคำแนะนำลงทุนสำหรับ EGCO เป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” เนื่องจากผลการประมูล IPP ผิดความคาดหมาย ทำให้ไม่มี Upside เกิดขึ้นจากเดิมที่คาดว่าจะมี โดยยังคงให้มูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2556 เท่ากับ 147.57 บาทต่อหุ้น (DCF) ขณะที่ในส่วนของ GLOW นั้น ยังคงคำแนะนำ“ถือ” เช่นเดิม โดยกำหนดมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2556 ที่ 75.25 บาทต่อหุ้น (DCF)